Криптовалютная ликвидность в Южной Корее резко падает: балансы стейблкоинов сократились на 55%

» Криптовалютная ликвидность в Южной Корее резко падает: балансы стейблкоинов сократились на 55% Дата публикации:23.03.2026, 12:06 139 139 Скопировать Поделись с друзьями! Несмотря на рост притока капитала на фондовый рынок, балансы стейблкоинов в Южной Корее с июля резко сократились, что подчеркивает изменение направления денежных потоков.

Общий объем этих токенизированных версий фиатных валют, хранящихся в кошельках, привязанных к пяти крупнейшим криптовалютным биржам Южной Кореи, упал на 55%, а данные блокчейна указывают на резкую волну оттока капитала, вызванную прорывом воны выше отметки 1500 за доллар в середине марта.

Данные Allium Labs, которые отслеживают кошельки Ethereum и Tron в Upbit, Bithumb, Coinone, Korbit и GOPAX, показывают, что совокупные запасы стейблкоинов сократились с 575 000 000 долларов в июле 2025 года до примерно 188 000 000 долларов к середине марта, причем падение ускорилось по мере того, как вона опустилась до 16-летнего минимума по отношению к доллару.

Рисунок 1. Данные о количестве стейблкоинов на корейских биржах и Allium Labs. Источник: Bradley Park.

Судя по времени, трейдеры продавали Tether на завышенных уровнях USD/KRW после того, как в середине марта вона ослабла, перейдя отметку в 1500 вон за доллар, что представляет собой порог, невиданный со времен финансового кризиса 2008 года.

Как отмечает основатель DNTV Research Брэдли Парк, ослабление валюты усилило стимул к выходу из долларовых активов: трейдеры конвертировали их в воны и перенаправляли в отечественные активы.

Отток капитала знаменует собой последнюю фазу более широкой миграции корейского розничного капитала из криптовалют в акции. Но если предыдущая ротация была в основном обусловлена ​​​​информационными факторами, когда трейдеры гонялись за производителями чипов, связанных с ИИ, по мере ослабления импульса альткоинов, то последнее падение, по-видимому, связано с конкретным валютным триггером, а не с изменением склонности к риску.

Правительство Южной Кореи активизировало усилия по привлечению капитала на внутренние рынки с помощью новых мер, таких как «репатриационные» счета, предлагающие до 100% освобождение от налога на прирост капитала для инвесторов, продающих зарубежные активы и реинвестирующих их на местном рынке.

Этот сдвиг виден в данных брокерских компаний. Депозиты инвесторов, являющиеся показателем наличия денежных средств для покупки акций, сократились примерно со 131 000 000 000 000 вон (86 000 000 000 долларов) в начале марта до около 112 000 000 000 000 вон (74 000 000 000 долларов) после колебаний валютного курса в середине месяца, что указывает на активное вложение капитала в акции по мере снижения балансов стейблкоинов. С тех пор депозиты начали стабилизироваться, что свидетельствует о притоке новых средств, которые пополняют покупательную способность.

Рисунок 2. Источник: Korea Financial Investment Association.

Индекс KOSPI, который уже вырос на 75% к 2025 году, в этом году прибавил еще 37%, став самым успешным из основных индексов мира. Рост носит высококонцентрированный характер: на Samsung Electronics и SK Hynix приходится примерно половина рыночной капитализации и более 50% прогнозируемой прибыли, что делает их основным направлением для инвестиций как розничных, так и институциональных инвесторов.

Согласно данным Artemis, за последний год объемы транзакций со стейблкоинами в Азии в целом немного выросли. Это позволяет предположить, что снижение активности на корейских биржах отражает скорее внутреннюю ротацию капитала, чем региональный спад.

Рисунок 3. Источник: Artemis.

Для криптовалютных рынков этот сдвиг подчеркивает потерю одного из важнейших пулов розничной ликвидности.

Участие корейских инвесторов исторически усиливало рыночные циклы, и данные показывают, что капитал не простаивает, а активно перераспределяется. Возвращение этих потоков может зависеть не столько от криптовалютных тенденций, сколько от устойчивости ралли корейского фондового рынка.

Резкая коррекция, особенно на рынке, настолько сконцентрированном на акциях полупроводниковых компаний, может быстро привести к повторной ротации капитала. Недавно индекс KOSPI оказался под давлением из-за перебоев в транзите нефти через Ормузский пролив, что вызвало опасения по поводу поставок энергоносителей.